【机构：三星HBM4出货提升上调目标价 下调SK海力士HBM盈利预期】LS证券针对SK海力士给出观点：明年高带宽内存（HBM）盈利能力难以达到此前预期，因此将目

【机构：三星HBM4出货提升上调目标价 下调SK海力士HBM盈利预期】LS证券针对SK海力士给出观点：明年高带宽内存（HBM）盈利能力难以达到此前预期，因此将目标价由330万韩元下调至240万韩元。 此前LS证券预计SK海力士明年HBM营业利润率最高可达到约80%，但经过产业调研后发现，明年营业利润率可能维持在与今年相近的60%左右。 LS证券判断，三星电子HBM4出货占比与良率同步改善，盈利改善速度有望加快，上调目标股价至45万韩元。 机构估算三星电子HBM产品中，HBM4出货占比从今年一季度约5%跃升至二季度约35%；同期良率（合格产出占投入总量比例）提升5个百分点以上。研报认为，过去拖累估值的“HBM短板”正在逐步消除。

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