一周视点|上周A股市场探底回升,中报业绩催化下部分板块走出估值...

（来源：zgfunds 中庚基金）

市场回顾

上周(2026/8/24-8/28)A股市场迎来探底回升行情。

上周周一主要指数全天低位运行，创业板指盘中一度跌至年线，午后大盘探底回升，指数跌幅有所收窄，市场成交额放大至2万亿以上，较前一交易日小幅放量。周中市场缩量企稳，盘面上呈现指数弱个股强的背离格局，市场成交额持续萎缩至1.8万亿附近，显示抛压减轻但做多动能仍然不足。周四指数走出长阳线，市场成交额放大至2.14万亿，量价配合良好，沪指迫近60日均线，成长风格开始回暖。周五早盘指数延续反弹态势但盘中翻绿，沪指3960点附近存在一定获利盘压力。市场继续呈现结构性行情，以半导体、消费电子、元器件为主的科技股出现主力资金净流出，大盘蓝筹股则承接了部分场内资金，后半周长线资金利用回调逢低吸筹，杠杆资金在确认反弹趋势后集中买入，带动指数反弹。宽基ETF资金在市场下跌中逆势托底，反弹通道中持续加仓，成为稳定市场的重要力量。

宏观方面，国内政策面持续释放积极信号，“十五五”规划布局和财政贴息政策为市场提供了基本面支撑，工信部持续推进新型工业化，提出未来五年加快打造集成电路、航空航天、智能机器人等新兴支柱产业，推动新质生产力发展。

海外方面，美国炒作拟以产能过剩为由对华加征关税，外部贸易摩擦压力仍然存在，叠加海外长债收益率上行对成长板块估值形成约束。

板块方面，上周是A股中报披露末期，市场持续挖掘绩优标的，中报业绩催化下部分板块走出估值修复行情。

• 市场交投活跃带动券商中报业绩稳中有升，叠加保险资负新规利好保险负债端成本持续压降，非银板块整体呈现基本面高景气与估值低位错配，驱动板块估值持续修复。

• 气候变化扰动全球主粮及经济作物产出，供需缺口明显，叠加生猪出栏价格回暖，带动农林牧渔板块走强。

• 中东地缘冲突导致国际原油供应紧张，带动成品油期货价格震荡回升，加之油气产业链个股中报业绩暴增，石油石化板块大幅上涨。

• 上周科技板块呈现小幅回调，主要源于板块内部筹码拥挤，AI商业化叙事出现松动，叠加美债长端利率创新高，市场对融资环境与成本的担忧有所加剧，高估值科技股面临较大压力。

指数方面，上证综指上周累计上涨1.20%，深证成指累计下跌1.00%，创业板指累计下跌3.42%，恒生指数累计下跌1.63%，恒生科技累计下跌3.38%。

板块表现回顾

上周煤炭板块涨幅居前，供需格局层面，煤矿安全生产监管要求趋严，短期产地安检收紧，山西煤矿复产节奏缓慢，同时下游需求表现良好对煤价形成有力支撑，焦煤期货合约价格屡创年内新高，煤炭作为战略资产的属性进一步凸显。煤炭板块前期悲观筹码充分出清，产能过剩、高碳减值、安全事故三大核心担忧被有效对冲，高股息、低估值、现金流充沛的特征使板块成为对冲市场波动的避险选择。

上周电力设备及新能源板块跌幅较大，主要系美国宣布以国家安全为由禁止采购或安装部分可能构成网络安全或运行风险的外国制造大型电力系统设备及相关软件，企业对海外高毛利市场的依赖引发市场对板块估值逻辑的重新审视，逆变器与储能等细分板块受此影响出现大幅调整，贸易壁垒预期对板块交易情绪形成压制。

风险揭示：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。