【招商证券： 美债利率上行的动力与未来拐点的催化】招商证券发布研报指出，近期美债利率上行主要由期限溢价贡献，背后反映的是美国长债供需的流动性变化和财政风险溢价。

【招商证券： 美债利率上行的动力与未来拐点的催化】招商证券发布研报指出，近期美债利率上行主要由期限溢价贡献，背后反映的是美国长债供需的流动性变化和财政风险溢价。美联储主席沃什在全球央行年会的讲话整体表态偏鹰，对此前模糊的措辞有所修正，有助于改善美联储的公信力，但同时市场对9月加息预期快速升温。当前美债利率的上行趋势能否出现拐点，主要观察政策层面会否有新的表态/美伊进展、9月中的通胀数据以及9月议息会议。1）如果下周五公布的通胀数据超预期回升或者回落速度不及预期，加息预期可能进一步升温，届时无论9月美联储随行就市完成加息还是美联储不加息，对市场而言都是靴子落地的效果，有望引导美债利率回落。2）如果通胀进一步回落，或者美伊之间取得重大积极进展，加息预期缓和引导美债利率回落。3）如果国债利率进一步飙升，那么财政部出手干预的概率进一步增大，同时也会吸引部分长债的买盘资金。对市场而言，近期美债利率上行，美元走强，非美货币承压，股票市场阶段性承压；黄金短期相对承压，受到流动性预期收紧和美元信用修复双重逻辑的打压。但中长期来看，一旦后续长债利率冲高后回落，将有利于股市在下跌后的中期修复。

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