【券商“三投联动”直面现实拷问】近期，长鑫科技、宇树科技等硬科技企业首发（IPO）的造富效应，让券商“三投联动”模式成为行业热词。 “三投联动”的理念雏形诞生于

【券商“三投联动”直面现实拷问】近期，长鑫科技、宇树科技等硬科技企业首发（IPO）的造富效应，让券商“三投联动”模式成为行业热词。 “三投联动”的理念雏形诞生于2010年前后券商直投业务兴起阶段。彼时创投界认为，券商股权投资可联动母公司投行、研究所形成协同优势，为普通市场化私募股权投资及风险投资（PE/VC）所不及。历经十余年发展，“投早投小”“三投联动”如今才被券商提升到战略高度，实际落地仍遭遇多重现实考验。 多个行业案例显示，除头部机构外，部分券商参与早期投资的项目走到IPO环节，保荐承销业务却交由其他机构承接，无法做到“从鱼头吃到鱼尾”。这套备受期待的协同模式，在券商体系内的实际运行效果，引发行业广泛关注。所谓“三投联动”模式，即券商以投研（研究）前瞻研判产业趋势，以投资为企业提供资金及产业资源支持，以投行助力登陆资本市场。但多数券商由于投资端起步晚、能力沉淀不足，叠加资本金约束，行业影响力短期不及投行端。 应当如何评判券商内部“三投联动”的实际成效？一家大型券商私募基金子公司相关人士表示，可观察券商私募子公司、另类子公司的实力，是否与母公司投行、研究所的行业地位相匹配，该指标能够在一定程度上体现券商内部业务能否形成有效互促。（证券时报）

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